Del conjunto de acuerdos y compromisos obtenidos por la delegación a China encabezada por Sergio Massa, sin duda el que reflejará los resultados más inmediatos en la economía es la ampliación del monto del swap (acuerdo cambiario) en 5.000 millones de dólares, por encima de los 5 mil millones previamente «activados».

¿Qué es un intercambio? Una especie de acuerdo bilateral que China ha suscrito con más de una veintena de países de todo el mundo como mecanismo para promover el uso de su moneda, el yuan, en el comercio y las transacciones financieras.

En el caso de Argentina, el primer contrato de swap se firmó en 2009. El actual, que acaba de ser renovado por tres años, equivale a $19.000 millones. De esta cantidad, hasta ahora se ha permitido que 5.000 millones (en moneda china) se utilicen para cubrir las importaciones desde este país. Es decir, China financia sus importaciones a Argentina con un crédito en yuanes por el monto total de las operaciones que opten por este mecanismo de transferencia.

Tal como anunció este viernes la Administración Nacional de Aduanas de Argentina, “luego de confirmarse la prórroga del canje (equivalente a) cinco mil millones de dólares adicionales para pagar importaciones, la gran industria electrónica de Tierra del Fuego accedió a realizar pagos que estaban vencidos. entre mayo y agosto de este año en dólares, a yuanes”.

Se trata de Newsan con compromisos por $256,7 millones y Mirgor con otros $373,6 millones. Eso significa un total de 630,3 millones de dólares a pagar en yuanes. De esta manera, reducir la presión sobre la moneda estadounidense, ya que desaparece la demanda de dólares en el mercado de divisas.

La opción de estas dos empresas beneficia a la macroeconomía al «desdolarizar» esta parte del comercio exterior, pero también trae una ventaja individual a cada una de estas empresas, ya que tienen acceso inmediato a los medios de pago. para cancelar su deuda comercial con China, en lugar de tener que esperar varios meses para acceder a los dólares del banco central, que regula y frena la oferta de dólares por falta de reservas.

El equipo de Massa está negociando con el FMI para recibir un desembolso esperado este junio de alrededor de $10.500 millones, lo que impulsaría las reservas internacionales, pero no está claro que le proporcione al gobierno la disponibilidad de divisas para atender otros temas.

Por el momento, el FMI está posponiendo una respuesta positiva a la solicitud. Pero si lo concedía, también tendríamos que esperar hasta conocer los términos. La primera obligación será pagar las cuotas de la deuda con el FMI, la más inmediata cae en los últimos días de este mes.

Una vez cumplida esta prioridad, que es devolver inmediatamente parte de los dólares al FMI, permitirá atender la demanda de los importadores con estas divisas, por ejemplo, para evitar una escasez de dólares que provocará un estancamiento económico en algunos países. países, sectores? ¿O intervenir en el mercado para moderar los flujos de divisas sobre dólares financieros?

Muchos asumen que al menos esta última alternativa está descartada, ya que «participar» en la carrera por dolarizar la cartera de dólares del banco central equivaldría a «financiar la fuga» con reservas, cifra que lamentablemente ha recordado a los últimos meses. Gobierno de Mauricio Macri.

A medida que se celebren más contratos de pago de importaciones en yuanes en lugar de dólares, la tensión de la restricción cambiaria se aliviará, lo que también alivia, aunque en pequeña medida, la presión para desestabilizar a través del cambio.

Parece una paradoja, pero no lo es. El gobierno argentino tuvo que recurrir a China porque el FMI no ofreció ninguna solución. Por el contrario, el programa de recuperación del FMI con aumentos de tasas de interés, tarifas de servicios y paridad cambiaria, con un mínimo fijado por la inflación anterior, es un factor inverso a la inflación. Desestabiliza en lugar de ser un plan de estabilización como se define a sí mismo.

Un acuerdo de divisas con China no significa deshacerse del fondo, pero es un buen paso hacia un camino alternativo.