Objetivos cuantitativos de las principales variables macroeconómicas definidas en acuerdo con el FMI firmadas hace un año son inaplicables y no lo son porque el ministro sergio masa no quieren hacer el esfuerzo, sino porque el contexto local e internacional les hace imposible lograrlo, por mucha personalización que ofrezca.
En las próximas semanas, el equipo económico iniciará conversaciones clave con el personal técnico del FMI en el marco revisión de las metas del primer trimestre de este año.
habrá tiempo para eso Remueve y vuelve a mezclar por un acuerdo que no tuvo un impacto tan devastador en el escenario económico local al momento de su firma una de las peores sequías de la historiay no se enfrentó en el internacional preocupantes crisis bancarias en Estados Unidos y Europa.
Como toda negociación con el Fondo, la cuestión técnica (es decir, la definición de las metas) está condicionada entendimiento político con el país propietario de este organismo multilateral (Estados Unidos de América).
Con menos dólares y menos pesos
La semana pasada, este sitio detalló el colapso de la campaña de soja y maíz por el desastre climático. deducirá de 15.000 a 22.000 millones de dólares del complejo agroexportador. Habrá menos reservas para el banco central y también menos pesos en la tesorería por el cobro de retenciones a las exportaciones de soja y maíz (estimación de mercado es una pérdida de 1 billón de pesos).
Los precios internacionales de cereales y oleaginosas no se verán fortalecidos ni siquiera por el menor aporte de la producción argentina al mercado mundial, que podría compensar parte de los ingresos por la caída cuantitativa de las exportaciones, debido a la cosecha récord de Brasil y a una muy buena uno de los Estados Unidos.
A esta imagen compleja se suma que el sistema bancario de las potencias occidentales está temblando y se están celebrando cumbres de los principales bancos centrales y reguladores del mercado del mundo para tratar de detener la debacle.
La negociación final siempre es política
El viaje del Presidente a los Estados Unidos para una reunión bilateral retrasada entre los Presidentes Alberto Fernández y Joe Biden La solución a esta delicada situación llegará en el momento adecuado. Dejar esta oportunidad implicaría altos costos económicos, sociales y políticos para el oficialismo.
Para eso, Fernández debe estar involucrado un problema en términos de política internacional a pesar de que las actuales complicaciones económicas lo incomodan con su deliberada estrategia de incertidumbre electoral.
Massa formará parte de la escolta y tendrá la tarea de evitar presiones del Ministerio de Haciendaque, como de costumbre, exige un programa de recuperación recesivo independientemente del contexto.
Antes y ahora, se sabe que la clave para un acuerdo o una redefinición de uno con el fondo monetario está en juego en el campo político, donde, además de China y Rusia, también participan potencias occidentales, pero con EE.UU tener la última palabra.
Así fue el insólito préstamo otorgado al gobierno de Mauricio Macri a pedido directo Administración de Trumpy también cuando se definieron condiciones laxas en el acuerdo de refinanciamiento con el gobierno de Fernández.
En ese marco, con el deseo expreso de la Casa Blanca de no provocar una debacle política y económica en Argentina, el requisito mínimo debe ser no suministrar más dólares de los que se recibirán del FMI este añoy también obtener financiamiento adicional de otras organizaciones internacionales que hacen lo que dice Estados Unidos.
Se entregan más dólares de los que se reciben en la cuenta del FMI
Las circunstancias han cambiado desde que se concluyó el acuerdo de refinanciación de deuda con el FMI, acompañado de un programa de revisión de contingencia trimestral. Y las circunstancias cambiaron para peor.
Con pocos dólares en el banco central y una pérdida proyectada de al menos $15 mil millones debido a la disminución de las exportaciones agrícolas, sería una tontería mantener del actual calendario de pagos del FMI para pagar los pagos de capital e intereses de la deuda con el propio FMI durante este año.
Por ejemplo, el plan original tenía $5,526 millones de capital con vencimiento en marzo e intereses por $348 millones, pero estos se han más que duplicado. la subida de los tipos de interés de un año a otro.
La facturación comprometida del fondo tras la aprobación de la revisión de las metas para el último trimestre de 2022 es de 5.300 millones de dólares. Creo, el resultado será negativo para la cuenta de reserva del banco central.
Durante 2023, el saldo neto en dólares de la tesorería central será negativo de $2.500 millones a $3.500 millones.que es el monto que se extrajo del acuerdo original por el aumento vertiginoso de la tasa de interés internacional, a lo que se suma el recargo que el directorio del FMI decidió mantener a pesar de los esfuerzos diplomáticos de Argentina en el G20 y las recomendaciones de sus miembros .
Esta es una cifra global que proyecta el flujo de divisas en los próximos meses intensificará las presiones sobre el mercado de divisas a un nivel extremo.
Cambiar el plan de pagos y pagos con el fondo en 2023
No se trata de entrar en un debate circular sobre someterse o no al FMI; el estado objetivo de las reservas requiere un régimen diferente para el pago de las cuotas de los préstamos en el FMI.
Debe ser un caso consensuado con el propio fondo, para que no haya retrasos que supongan costes adicionales, pero sobre todo para no sumar otro factor de incertidumbre a la frágil situación financiera y cambiaria.
El incumplimiento tendría que ir acompañado del inicio simultáneo de negociaciones para definir otro camino financiero y fiscal para las cuentas argentinasal menos por este año.
Ya habrá tiempo de que el gobierno que surja de las elecciones de octubre, en primera vuelta o en noviembre, se redefina en los comicios términos del nuevo contrato con el fondo.
Un elemento que podría jugar a favor de esta posición es que Estados Unidos, a través del FMI, no querrá agregar otro frente de conflicto con riesgo de contagio en la región cuando tenga que lidiar con una crisis bancaria con un desenlace global impredecible. . .
La corrida de divisas es y será permanente
Massa sabe que tiene que lidiar con una corrida monetaria permanente y pocas reservas en el banco central para contrarrestarla. Contratación de obligaciones públicas en bonos su propósito es interferir con las expectativas del mercado al desalentar la posibilidad de una fuerte devaluación, en lugar de una venta continua de valores, para evitar un fuerte aumento en los precios del dólar financiero (calculado con liquidación y MEP).
El objetivo es estabilizar estos precios. contener la inercia inflacionariaque, según Massa, se acelera cuando hay un repunte en los precios de los dólares financieros.
Además de actuar en el mercado cambiario y siguiendo la meta antiinflacionaria, diseñó la estrategia agregar dólares de diferentes manerasentre los que se destacan los siguientes:
- El Banco Centroamericano de Integración Económica (BCIE) canceló un préstamo de $395 millones otorgado a Argentina, que pasó a formar parte de las reservas internacionales del banco central.
- La Corporación Andina de Fomento (CAF) entregó $285,4 millones en crédito al país, que también contribuye a las reservas.
- El banco central ya ha realizado tres pagos de mil millones de dólares cada uno del canje actual con el Banco Popular de China.
- El gobierno pagó el depósito, fijando el precio del GNL de invierno en $20, un ahorro estimado de $1,930 millones por año.
- Estima que en el periodo abril-agosto habrá exportaciones históricamente récord de la industria automotriz y del sector minero.
- Apuesta por un incremento en las ventas externas de gas y petróleo a Chile y Brasil en los próximos meses.
Qué hacer cuando la manta no solo es corta, sino que no cubre ni la parte superior ni la inferior
Sequía histórica golpea cuentas en dólares y pesos. La reacción inmediata de los economistas es realizar una devaluación brusca, hacer un fuerte ajuste de las cuentas públicas, o conseguir una entrada de capitales del exterior. Los de organismos multilaterales de crédito, ya que el financiamiento voluntario se cerró tras las orgías de endeudamiento del gobierno de Mauricio Macri.
Con un poco de todo, sin movimientos bruscos, Massa está tratando de sortear el frente de la tormenta económica en este año electoral. La respuesta apropiada es política dentro de las limitaciones de la economía.
El tipo de cambio oficial continúa rastreando la tasa de inflación pasada, algunos meses por encima y otros por debajo, evitando el requisito de una fuerte devaluación.
Muestra el rumbo del mercado cambiario, que acumula varios episodios traumáticos una devaluación fuerte no sirve para organizar el sector externo de manera equilibradapero lo hace con proporciones catastróficas que resultan en inmensos costos sociales, económicos y laborales.
