¿Dos semanas de corridas monetarias en un año electoral parecen demasiado poco o demasiado? Preguntar por la situación del tipo de cambio y las soluciones que están surgiendo, al menos en el corto plazo, Página I12 consultaron a tres especialistas en la materia: Leandro Ziccarelli, Rodrigo Alvárez y Alejandro Fiorito.
“El dólar blue llegó a 505 pesos y es muy caropero es cierto que de momento no hay anclas nominales por lo que en términos relativos puede ir incluso más alto«, él dijo Leandro Ziccarelli en su podcast semanal del FMI. Existen desequilibrios macroeconómicos fundamentales, como el balance externo con reservas cayendo por la sequía o el incumplimiento de la meta fiscal del FMI, lo que también presiona las expectativas de más emisión. Luego continúa: “Muchos han dicho que el tipo de cambio estaba atrasado, cuando en realidad no es así. Si calculamos el índice de Tipo de cambio real multilateral que mide la sede con el dólar CCL, el índice está por encima del nivel de salida de la Convertibilidadnivel de sobregiro del tipo de cambio!”.
Sin embargo, Ziccarelli lo señala los movimientos continuaran: “Es cierto que los dólares paralelos han crecido menos que la inflación y esto puede apoyar el crecimiento, también es cierto que en el pasado ha habido niveles más altos del dólar, por ejemplo durante la corrida de octubre de 2020 que fue la más significativa de todo, entonces los paralelos pueden seguir subiendo, pero la explicacion es asi no hay anclas y la economia esta muy debil«.
Mientras, Rodrigo Álvarez de la consultora Rodrigo Alvárez y Asociados optó por expresarlo de esta manera: “Hay elementos que se vienen gestando desde hace mucho tiempo y tienen relación con dinámica de la inflación: La aceleración genera un ruido muy fuerte y el período de ajuste del contrato se acorta, lo que tiene implicaciones distributivas importantes, hoy los precios promedio de la economía se ajustan cada 15 días, pero los salarios lo hacen con una frecuencia diferente. En este contexto cualquier choque la información o los rumores políticos acorralan las expectativas del mercado’.
para el analistael plan Massa tenía dos piernas: utilizar bonos para respaldar el dólar MEP y al mismo tiempo apelar al dólar soyero para respaldar las reservas, cuando el primero estalló porque subieron los dólares libres, el segundo cayó porque ya no tiene sentido vender soja a 300 pesos. Entonces el principal elemento que tiene el gobierno para estabilizar en el corto plazo es renegociar el contrato con el fondo para actuar como ancla. “Sea claro sobre cuáles serán los niveles de pago y cuáles son los nuevos términos para ahorrar tiempo y anclar las expectativas. Hoy, el horizonte de expectativa para las negociaciones que enfrenta el gobierno con los sindicatos o con el campo no supera los 90 días”, asegura. Para Álvarez, el acuerdo con el fondo, por diversas razones, la inflación y los tipos de cambio financieros no se queda atrás, pero advierte que “El acuerdo con el FMI es una herramienta para evitar una explosión inflacionaria».
En la misma dirección, Alejandro Fiorito, profesor de la Universidad Nacional de Moreno, señaló: “En estas condiciones, la única manera de tener reservas es manejar el tipo de cambio y ganar tiempo hasta las elecciones, para el camino de la deuda. Este esquema lo heredamos de la administración Macri y se repetirá aún más el próximo año”, dijo. Y explicó: “Habría que ser mucho más activo con la tasa de interés: el coste de ser un país marginal son los diferenciales de tipos de interés nominales positivos (no necesariamente reales, ya que hay que superar la devaluación). Pero en esta situación donde nadie te va a prestar y no hay reservas, no hay ritmo que logre«.
Fiorito explicó que “la situación de la economía argentina que dejó Macri es como una enfermedad latente: no tienes reservas y no te prestan, tienes deudas y la cuenta corriente es débil. Ante una situación como esta, una vez que bajan los anticuerpos, por ejemplo, tienes un año electoral como el que estamos teniendo, cualquier episodio político o noticia hará más visible la enfermedad. Un banco central con tal nivel de reservas no puede manejar el tipo de cambio sin dificultad. A continuación, tenemos suministros para el curso, lo que significa que ya estamos muy medicados, pero no es suficiente, por lo que el cohete azul «. Para los maestros, esto es una corrida más que en un año electoral será muy común.
