Como consecuencia de la subida de los tipos de referencia de los bancos centrales de Estados Unidos, Europa, Inglaterra, Japón y China, el tipo de interés que cobra el FMI a sus préstamos ha subido desde el 0,22 por ciento que tenía al momento de la firma del acuerdo. en marzo de 2022 a 3,53 por ciento en marzo de 2023. Para Argentina, que también paga tres puntos adicionales por recargos, las tarifas totales que se pagarán al fondo serán de $ 3.3 mil millones en 2023, una cantidad que triplica el costo de funcionamiento del FMI. Al final del trato, continuar con los intereses actuales, Argentina pagará $30.000 millones en intereses y recargos a partir de 2018.
“Cuando el gobierno firmó el acuerdo, el principal problema era el componente de recargo (3 por ciento anual) porque representaba el 95 por ciento del costo anual del préstamo. Sin embargo, actualmente representa solo la mitad debido al aumento en la tasa del DEG, que ya representa la mitad del costo anual del préstamo”, dice el análisis económico “Dólares Faltantes y Remanentes de Fondo” publicado por Subdirector Celag Guillermo Oglietti.
Según los cálculos de Oglietti, hasta marzo los cargos por intereses generados por los dos acuerdos firmados con el FMI (primero por Mauricio Macri y luego por Alberto Fernández) ascienden a $6.457 millones. “Esta fuente de salida de divisas no debe subestimarse las reservas internacionales brutas debilitadas habrían sido un 16 por ciento más altas si no hubiera sido por estos pagos de intereses del FMI. Y las reservas disponibles serían un 25 por ciento más altas”, dice.
El cargo de interés total que cobra el FMI sobre sus préstamos es la suma de tres componentes: la tasa de interés del DEG (moneda del FMI), el diferencial de la tasa del DEG del 1 por ciento y los recargos. Por otro lado, La tasa de interés del DEG varía según el valor de las cinco monedas que se tienen en cuenta con diferentes ponderaciones: el dólar, la libra esterlina, el yen japonés y el yuan chino, y el euro. Cada uno es emitido por el banco central de su país con diferentes tasas de interés. La tasa que se paga cuando se acreditan los fondos al fondo es un promedio ponderado de las tasas establecidas por cada autoridad.
«Advertimos sobre esto en diciembre de 2021 las negociaciones con el FMI deben tener en cuenta el riesgo de que los bancos centrales del planeta se embarquen en una senda de subida de tipos de interés para frenar la incipiente inflación. La guerra en Ucrania comenzó una semana antes de que el gobierno firmara un acuerdo técnico con el FMI (3 de marzo de 2022), por lo que la incertidumbre sobre las tasas de interés futuras no era tan alta y estábamos seguros de la imposibilidad de cumplir con las obligaciones con el FMI. . financiar sin asumir grandes costos sociales», piensa Oglietti, y concluye: «El peor de los escenarios no solo se ha hecho realidad, sino que incluso se supera en 2023 debido a las alzas de tarifas y la sequía, lo que podría reducir los ingresos por exportaciones en alrededor de $ 15 mil millones».
Con márgenes de alrededor de tres puntos que un país paga por pedir prestado más de lo que le corresponde, la tasa DEG es de 3,437 por ciento y Argentina está pagando alrededor del 7 por ciento en intereses, mucho más alto que el rango de 4,75 y 5 por ciento. La Fed fundó para el dólar.
En 2023, si las tasas de interés actuales continúan, las tarifas totales que se pagarán al fondo serán de $ 3.3 mil millones. Esta cifra representa el 0,7 por ciento del PIB medido por el Banco Mundial (2022) en dólares y triplica el presupuesto operativo anual del FMI. es decir, Argentina pagará tres veces el costo de funcionamiento de esta institución (de $ 1.18 mil millones en 2022). «El costo del acuerdo para Argentina podría reducirse en un tercio, y el FMI aún tendría las finanzas necesarias para cubrir todos sus gastos (sin tener en cuenta otros ingresos de 33 préstamos vigentes con otros países)», dijo el análisis. él dice.
Al final del acuerdo, si las tasas de interés actuales continúan, Argentina pagará $30 mil millones en intereses y recargos a partir de 2018. Esa cifra representa más del 6 por ciento del PIB medido en dólares, solo en términos de los costos financieros de los dos préstamos. . . Esa cifra representa alrededor de $ 11 mil millones más que los $ 19 mil millones que se habrían pagado si las tasas de interés se hubieran mantenido en el mismo nivel que estaban vigentes cuando se firmó el acuerdo en marzo de 2022.
“Si las tasas de interés continúan aumentando a los niveles característicos de fines de la década de 1980, cuando la tasa DEG rondaba el 9 por ciento, los cargos por intereses totales, los diferenciales y los márgenes aumentarían al 13 por ciento por año. el costo total de ambos préstamos con el fondo alcanzaría los $48 mil millones. Este riesgo no debe subestimarse. A esas tasas, los pagos de intereses y las adiciones al fondo ascenderían a unos 4.500 millones de dólares al año, prácticamente el 1 por ciento del PIB actual medido en dólares. Por cada punto de aumento en la tasa del DEG, los costos de intereses que Argentina tendría que soportar aumentarían en $330 millones adicionales por año”.
“Es evidente que el tamaño y peso que estos cargos representan para la Argentina no concuerdan con los principios fundacionales del FMI. El artículo I del Acuerdo Constitutivo establece que entre sus propósitos se encuentran “… acortar la duración y reducir el grado de los desequilibrios en la balanza de pagos de los países miembros» y poner a disposición de los países miembros «recursos del fondo general», brindándoles la oportunidad de corregir desequilibrios en su balanza de pagos sin recurrir a medidas que perjudiquen la prosperidad nacional o internacional, concluye Oglietti.
